能源公司需要在维权人士强迫他们之前重塑董事会
能源行业的董事会更迭速度比以往任何时候都要快——如果激进投资者得逞，未来还会有更多。
我们在亿康先达CEO早餐会上发现在休斯顿举行的IHSCERAWeek上，能源公司正密切关注其董事会的构成。在很多情况下，他们是被维权人士逼着这么做的，但这或许是一个警钟，提醒董事会采取立场，通过建立更强大的董事会来保护自己的组织免受脆弱性。
在过去5年里，投资者在能源领域的投资活动增加了4倍。相比之下，同期所有行业的增幅仅为2.5倍。仅去年一年，投资者就向十多家能源公司施压，要求它们削减支出、出售资产和分拆业务。
为什么如此关注能源?随着股东对复杂、长期的国际项目所涉及的风险越来越不能容忍，许多公司开始把目光投向地缘政治和其他风险低得多的北美。不幸的是，竞争激烈的环境推高了成本，因为企业在争夺同样的土地面积、劳动力和其他资源，在价格保持不变的情况下挤压了利润率。越来越不愿承担风险的股东很快加入了维权人士的行列，他们在不令人满意的财务表现中看到了机遇。
他们瞄准了各种规模的公司，而不仅仅是小盘股。事实上，根据S&P Capital IQ的数据样本，75%市值超过100亿美元的石油和天然气公司现在都有某种类型的激进投资者作为所有者。在这些公司中，激进投资者拥有超过2%的股份。
维权人士不仅在推动战略变革，还在改变董事会的构成。根据BoardEx的分析，在过去两年中，被维权人士盯上的石油和天然气公司新当选的董事会成员中，有33%是由维权人士提名的。例如，去年3月，SandRidge Energy同意将董事会扩大4个席位，将这些新职位交给了TPG-Axon资本管理公司(TPG-Axon Capital Management)，这家对冲基金一直在敦促该公司进行全面改革。2013年10月，资深维权人士卡尔•伊坎(Carl Icahn)收购了塔利斯曼能源(Talisman Energy) 6%的股份，两个月后，他又获得了一项协议，将自己的两名代表增加到董事会。去年12月，对冲基金Corvex Management收购了管道运营商威廉姆斯8.8%的股份，成为其最大投资者，并立即寻求董事会席位。今年1月，知名维权对冲基金Jana Partners增持了QEP Resources的股份，并宣布有意提名董事会候选人。维权人士已经在其他许多知名公司发起了类似的活动，没有迹象表明他们会减少活动。
维权人士呼吁董事必须具有行业经验，以及强大的财务/并购专业知识，最好是首席执行官、首席运营官或其他强大的行业高管，他们能够降低成本，减少资本，改善短期财务业绩，并向股东返还更多现金。
提高短期业绩的压力越来越大，这促使许多公司变得专业化，更加专注于自己的核心优势。例如，康菲石油公司将其下游资产——管道、炼油和零售天然气业务——剥离为菲利普斯66号，以便专注于其核心生产业务，马拉松石油公司也是如此。同样，Hess也在出售其下游业务，以便专注于生产。
专业化在一定程度上推动了对具有行业经验的董事会成员的需求——这些董事了解公司所追求的任何高度集中的战略。公司越专业化、规模越小，拥有行业经验的董事比例可能就越高。事实上，根据BoardEx的数据，公司规模与现任或前任油气行业高管的董事数量呈反比关系:大市值公司(100亿美元以上)的董事比例为38%，中型公司(20 - 100亿美元)的董事比例为52%，小盘公司(20亿美元以下)的董事比例为58%。
随着企业为了专业化而出售资产和业务，它们很可能会在私募股权公司中找到有意愿的买家。自2010年以来，由私募股权推动的能源交易数量增长了60%以上。与小型上市公司董事会一样，私募股权董事会在增加独立董事时，通常会寻求深厚的行业专业知识。
不幸的是，对具有高水平行业经验的董事的需求日益增长，正迎头撞上一个酝酿已久的行业趋势。20世纪80年代末和90年代初的大规模裁员和裁员导致许多人退出该行业，更少的人加入。他们中的许多人现在将成为领导者，并成为有价值的董事候选人。这种领导力上的代沟在亿康先达(Egon Zehnder)最近的一项行业调查中得到了反映。引人注目的是，100%的受访高管能说出一位56岁以上的有远见的领导者，但只有26%的人能说出一位45-55岁的有远见的领导者。考虑到这种代沟，能源板块的平均年龄已从2004年的60岁提高到如今的63岁，这并不奇怪。
但公司该如何遏制维权人士呢?首先要保护董事会，建立更强大的董事会，使其不那么容易受到入侵。如果积极分子攻击漏洞，那么就支持你可能表现出的任何潜在弱点。一个构建良好的董事会包括一组具有多样化人才和深厚行业专业知识的董事，既有终身知识，又有随时准备预测未来业务需求的货币。在可预见的未来，投资者激进主义很可能会持续下去，董事会需要为这些入侵做好准备，在战略上紧密结盟并明确沟通，努力在股东总回报方面超越同行，并对潜在的脆弱领域保持警惕。
如果过去有任何借鉴意义的话，那么未来肯定会表明，能源董事会将比以往任何时候都更需要战略灵活性，需要拥有非凡才华的董事来实施高质量的治理。准备程度将是决定性的分母。现在就是准备的时候了。
作者希望感谢来自休斯顿办事处的研究分析师Avery Marcus的贡献。
请注意，本文最初发表于《福布斯》, 4/16/2014
