尽管各经济体受到COVID-19的打击，但数字基础设施正在蓬勃发展，为处于封锁状态的焦虑世界提供了重要的生命线。电信投资格局正在蓬勃发展，但尚未充分发挥潜力。电信投资如何才能与行业的前景相匹配?
部分挑战在于需要填补人才缺口。该行业的企业需要招募一批新的高管，他们的技能包括技术知识、创业精神、与公共机构打交道的培训，以及驾驭复杂监管环境的能力。这样的人很少，而且这个领域竞争激烈。事实上，最好的实现行业目标的方法，可能是组建一支精锐的管理团队，其中包括应对新现实所需的互补人才和经验水平。伴随着挑战而来的是机遇，找到合适的领导者组合带来的回报将是巨大的。
为了更好地了解这一动态时刻，波士顿咨询集团和亿康先达采访了纯数字基础设施公司的高级管理人员、基础设施投资者、电信公司现任者和新兴资产类别的参与者。
随着在家办公、在线教育和流媒体娱乐的发展，世界越来越依赖数字通信，包括移动技术的使用大幅增加。所有这些都给该行业带来了巨大的压力，使其必须跟上需求，尤其是在那些仍然需要跟上需求的地区发展数字和通信基础设施．一个高度竞争和日益全球化的行业正在从曾经垂直整合的电信运营商的碎片化中出现。
尽管有这样充满活力的环境，但最近对该行业的投资却出奇地低迷。事实证明，低估值和低回报正对行业参与者构成挑战——尤其是那些综合电信企业。总股东回报(TSR)的中位数仅为5%(从3年的年平均值来看)，电信公司在股东价值创造方面排名靠后;其他行业的出色表现，如医疗技术(TSR为19%)，仍然遥不可及。
为什么经济放缓?综合电信公司面临着许多挑战，如由于本地足迹而导致的低可伸缩性、新竞争者进入市场、高监管负担和数字化犹豫。与此同时，根据最近的数据，纯基础设施企业的表现要好得多BCG分析．随着5G的出现，以及对数据中心功能、信号塔和光纤电缆的需求大幅增长，一个巨大的新资产类别正在出现——它承诺非常有吸引力的收益率和长期、可预测的现金流。
因此，毫不奇怪，新的商业模式正在迅速获得动力，尤其是那些从服务公司(ServCos)那里进行基础设施开发的模式。由此建立的纯网络公司正转向新的所有权模式，日益促进合作和共同投资。据Mergermarket的保守估计，仅在过去几年里，仅在DACH地区就达成了50多笔涉及光纤、塔和数据中心公司的交易。
尽管投资者一直回避对一体化电信公司的投资，但他们更青睐对数字基础设施的投资。今年基础设施基金的资金流可能达到创纪录水平，我们经常听到新基金筹集数十亿美元资金的消息。在这方面，人才也是至关重要的:限制因素是顶级人才的供应。拥有数字基础设施背景的运营和投资合作伙伴非常抢手。
光纤宽带绿地的铺开带来了重大的投资机会，而这是一个人才缺口很大的领域。鉴于德国等主要欧洲国家的光纤覆盖率在经合组织中处于较低水平(11%，而法国的光纤覆盖率为80%)，投资者对低风险回报长期投资的兴趣非常高，受到政界人士和有需要的宽带用户的热烈欢迎。因此，我们看到越来越多的城市和地区运营商在自己的地盘上铺设光纤。此外，越来越多获得巨额资金的新企业正在与行业资深人士和有私募股权经验的公司创建者建立业务，宣布数十亿美元的推广计划。最重要的是，投资基金正在积极寻找欧洲现有的光纤基础设施目标，现有企业之间形成了新的联盟，我们看到新的企业、建筑公司和基金加剧了对光纤的竞争——以及执行雄心勃勃的商业计划的罕见人才。
目前，美国和欧洲的塔楼市场规模大致相当，美国有17万个，欧洲有22万个。然而，虽然美国的市场已经相对整合(90%的大厦为私人所有)，但欧洲(50%的大厦为私人所有)为私人投资提供了巨大的机会。
在一个高度动态的市场中，管理这些新的联盟和业务分离是具有挑战性和复杂的任务。它们涉及以正确的方式配置资产、建立独立的治理结构、定义NetCos和ServCos之间的供应商-客户端关系，以及分离以前共同使用的IT系统。
这样的角色需要领导者兼具技术专长和敏锐的投资者心态。为了管理资产配置，交付预期的基础设施协同作用，并建立正确的IT系统和流程，需要深入而广泛的技术和操作专业知识。符合上述要求的人才储备似乎非常有限，而美国球员在欧洲寻找人才，进一步加剧了人才稀缺。拥有广泛技能的技术老手的需求非常大，找到他们可以获得明显的竞争优势。以网络部署为例:卓越的运营和执行能力是成功实现雄心勃勃的计划的关键。
文化契合度也发挥着同样重要的作用:真正的创业心态、对创新的高度关注、优秀的谈判技巧、在高压环境下的表现能力以及灵活的工作方式，是在快速变化、竞争激烈的基础设施领域取得成功的必要条件。
目前的电信高管似乎拥有合适的技术和运营专长来推动新创建的基础设施参与者;但在许多情况下，在与投资者、监管机构和机构利益相关方打交道的同时，转变他们的领导形象以推动创新可能是一种难以承受的努力。
在我们的工作中，我们了解到，答案将越来越依赖于更多的合作和团队合作:搜索的重点必须从个人转移到优秀的团队，由优秀的管理者和互补的人才组成。此外，要获得推广目标和交易流程，以及在政治和监管环境中导航，就需要增加高级顾问——这一角色最近在基础设施领域有所上升。
与许多领导困境一样，应对电信发展中的这一时刻需要资深玩家的自省和自我意识。这样的反思可以让管理者意识到旧的领导风格和狭隘的领导类别的局限性，并掌握建立经验和专业知识互补的团队的力量。
